局座开讲：现金为王，融资企业不要再执着于过高的估值了！

北京市

最近，连续有几家企业负责人通过我们微信公众号“招商手记”上的联系方式找到局座，商谈融资、落户等事宜。

应该说，这是局座最欢迎的事情，毕竟我们的主业就是招商引智，我们能跟地方政府谈条件的底气就是拥有优质的科创项目，而且这类优质项目越多越好，绝对不嫌多。

但是，在跟项目负责人详细沟通后，局座遗憾的发现，这些企业可能局座，不只是局座，而是几乎所有的第三方（社会资本、CVC资方、民间资本等）或者地方政府都难以合作，因为我们都会遇到同样的问题：（1）公司市场越来越弱；（2）公司估值虚高；（3）公司负责人有些飘——或许是因为和前面资方的对赌，或者自认为产品服务过分优质而物超所值……

所以，几轮沟通下来，我们确实没有和这些商谈的项目方达成合作。

而，上周其中一家公司负责人给局座发来消息说，公司因为资金链突然断裂，快撑不下去了，甚至可能申请破产清算。

其实，公司这种结局，局座早就有所预料。而且不只是这一家企业，跟局座联系并且有过类似沟通的企业中，局座都有这种不乐观的预测。

这种结局，不只是限于生物技术类企业，也包括智能制造类企业，或者准确的说，应该是适用于现阶段的所有类型企业。

在所有需要融资落户的企业中，局座都会明确如下建议：

（1）降低估值，很多企业都会存在估值过高、融资过多的现象，这种现象在生物技术类企业中最常见。很多企业在疫情前、中期都估值很高，并且多轮融资成功。现在融资额度几乎都是按照疫情前、中期时候的估值计算的，甚至部分还是在该估值的基础上增加了此后在技术、团队、产品、市场等方面增值部分，以至于整体估值远超实际价值。造成这样对比差距巨大的原因至少有两个：一是目前经济形势下行，各方资本都迎来寒冬，能用于投资的钱大幅度减少，对外的投资也就更加谨慎了。二是22年12月疫情解禁，大概可以理解为疫情的终止，即迎来疫情后时代，原本和疫情预防、检测、治疗等相关的生物技术项目的市场、估值等也迎来大幅度下跌，现阶段的估值也必须要以现阶段的实际价值来估值，而不能按照以前的价值来估值。

（2）分步实施，很多项目，尤其是生物技术类的，一般都会涉及到很多管线或者环节，而且都具有投资大、周期长、不确定性高等特点。在第三方资本及政府产业基金等进行投资时候，都会考虑整体估值。如果项目估值过高，一般都会谈不成合作不了；但是如果把项目进行拆分成部分或分解成多步骤实施，则有可能在一定程度上满足投资方的预期（包括投资标的、投资额度、投资阶段等），从而实现合作成功。所以，这里拆分成多部分、分解成多阶段等实施，反而可能是融资成功的更好选择。

（3）现金为王，这也是局座给项目负责人说得最多的。全球经济下行的当下，一是能用来投资的钱越来越少了，二是资方进行投资时候会更加谨慎了。但是企业的发展、项目的推进并不以资金的状态而有所调整——一旦发展到某个阶段，如果还想要往前推进的话，就必然会涉及到材料的采购、设备的运维、工人的工资、研发的投资、技术的升级以及一些其他的投入，所以，资金在项目的稳定推进中起到举足轻重的作用。所以，公司时刻保证有足够的现金才是根本。

（4）灵活处理，最后要说的则是项目负责人要懂得取舍，随机应变，着眼当下，只有确保当下顺利开展了，才能在一定程度上确保后续工作的稳步进行。

局座曾在之前写过一篇类似的劝戒文章（详见《局座开讲：抓紧时间，留给融资落户及人才专项企业的时间不多了！！！》），重点是提醒有融资需要的企业趁着政策抓紧时间达成目的；本文则是提醒有融资需要的企业调整融资策略适应投资方的要求达成目的。

希望这两篇文章能让有融资需要的企业/项目方能认清自己，看清形势，从而在企业融资、发展等方面得到取得更好的结果，走得更远。